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金吾財訊|國盛證券發布研報指，小米集團-W(01810.HK)推出極速模型Xiaomi MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed，以及MiMoCode開源，看好其AI探索及對人車家全生態的賦能潛力，重申“買入”評級，目標價51港元。核心催化劑方面，該模型由MiMo團隊與TileRT聯合研發，首次在萬億參數旗艦模型上實現每秒輸出速度超1000 tokens。報告指出，高并發推理使模型可并行執行多條路徑驗證，提升輸出質量；同時打破編程Agent交互效率瓶頸，具備接入高頻交易、實時風控等毫秒級決策閉環的條件，是推動AI從輔助工具向核心基礎設施演進的重要催化劑。模型側針對通用硬件帶寬瓶頸進行MoE Expert縮減及訪存優化，系統側通過引入常駐內核引擎和異構流水線協作，在標準8卡通用GPU節點上實現1T參數模型每秒1000 tokens輸出。MiMoCode基于OpenCode以MIT協議開源，通過獨立subagent驅動的持久記憶系統與專屬Harness+Compose模式，解決長程遺忘并支持全流程開發，內置/dream命令每7天自動壓縮歷史記憶形成全局知識庫，在SWE-Bench和Terminal Bench測試中，相同MiMo模型下MiMoCode表現優于Claude Code。財務預測方面，報告預計小米集團2026-2028年收入為4731/5393/6057億元，non-GAAP歸母凈利約293/351/407億元。估值基于消費電子主業20x 2027e P/E，汽車及AI創新業務2.5x 2027e P/S，給予目標價51港元。風險提示包括手機競爭超預期、存儲成本上升超預期、IoT進展不及預期、智能車競爭超預期、模型商業化不及預期。