周五（7月17日），科技股經歷驚魂一刻，光模塊等算力硬件全線殺跌，天孚通信、長芯博創、聯特科技領跌超13%，中際旭創大跌12%，新易盛大跌11%。

熱門ETF方面，重倉光模塊龍頭的創業板人工智能ETF華寶（159363）全天走弱，場內收跌9.26%，擊穿半年線，場內價格下探至近3個月低位。資金單日增持2.28億份，此前五日已凈買入超9億元，越跌越買態勢明顯。

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本輪AI殺跌，本質究竟是什么？根大通認為，近期A股AI主題板塊的回調本質上是一次杠桿出清，而非基本面惡化的信號，中國AI生態的長期投資邏輯并未受損。

伴隨本輪殺跌，光模塊板塊亦未能幸免——高“光”創業板人工智能指數自6月25日高點已回撤22.9%，是否已跌出高性價比的配置窗口？可從以下兩個維度加以審視。

1、產業基本面支撐依然穩固。 首先，北美CSP大廠的CapEx（資本開支）并沒有見頂，而是有望繼續上行；其次，光通信的價格邏輯比傳統周期品更健康、更有成長性；第三，在整個科技板塊中，光通信中短期的業績確定性極強，依然是科技板塊企穩的絕對“中流砥柱”。*

2、光模塊調整已較為充分：據興業證券分析，光模塊擁擠度已回落至歷史底部區間，與去年4月和10月的低位相當。同時，A股北美算力鏈與國產算力鏈的龍頭比價，也已回落至去年6月行情啟動時的水平。此外，7月以來美股“光”相對半導體存儲已率先企穩，為A股提供了積極的海外映射信號。*

摩根大通進一步指出，經歷回調后，中國AI生態整體的遠期市銷率倍數及估值差異已回歸更為合理的水平。該行建議投資者在短期波動中繼續持有優質AI大盤股，中國AI生態有望在8月業績期重奪市場領先地位。

對于普通投資者而言，通過ETF工具進行分批、逢低布局或是把握板塊修復的便捷選擇。

創業板人工智能ETF華寶（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）重點布局光模塊CPO龍頭，標的指數“中際旭創+新易盛+天孚通信”含量約40%，是AI算力核心旗手。此外，創業板人工智能ETF華寶（159363）最新規模超79億元，近6個月日均成交超10億元，規模、流動性領跑同標的指數8只ETF。

數據來源：滬深交易所等。

*機構觀點參考資料來源：摩根大通《A股AI回調屬健康去杠桿，維持滬深300目標5200點》；國盛證券《大光買點將至》；興業證券《三個維度再看“光”》

ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取傭金。場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。

聯接基金相關費用說明：創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%，100萬元（含）-200萬元為0.6%，200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。

風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，指數2021-2025年年度漲跌幅分別為：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指數年化波動率為23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。