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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，考慮到近期A股市場(chǎng)調(diào)整，修訂中國(guó)人壽(02628)盈利及賬面值預(yù)測(cè)，但維持H股目標(biāo)價(jià)33港元及中國(guó)人壽(601628.SH)A股目標(biāo)價(jià)45元人民幣不變。H股評(píng)級(jí)為“跑贏大市”，A股評(píng)級(jí)為“持有”。

中國(guó)人壽2025年純利符合預(yù)期，宣派末期息每股0.618元人民幣(下同)，全年每股派息達(dá)0.856元，同比增長(zhǎng)32%，優(yōu)于先前指引。雖然償付能力下降，但管理層預(yù)期今年首季末將回升至161%。全年純利同比增長(zhǎng)44%至1,540.78億元，意味第四季錄得凈虧損130億元，該行認(rèn)為屬預(yù)期之內(nèi)，主要由于比較基數(shù)已高及第四季資本市場(chǎng)調(diào)整所致。第四季凈資產(chǎn)按季減少310億元，或反映部分按市價(jià)計(jì)值投資虧損。

該行指出，股票投資占總投資組合比例同比提升3.67個(gè)百分點(diǎn)，為最顯著的投資資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變，主要來(lái)自債券投資占比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)及非標(biāo)股權(quán)投資占比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)。新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)36%，主要由銀行保險(xiǎn)及其他渠道帶動(dòng)，該渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)169%，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)25%。該行認(rèn)為，中國(guó)人壽是行業(yè)監(jiān)管收緊銀行傭金支付及定期存款轉(zhuǎn)投保險(xiǎn)產(chǎn)品趨勢(shì)的主要受惠者。

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